De vooruitzichten van het IMF voor de wereldeconome zien er plots weer een pak beter uit. Het verschil met oktober vorig jaar bedraagt 0.8 procentpunt. De wereldeconomie zou dit jaar opnieuw groeien met bijna 4%. De patiënt is koortsvrij maar kan voorlopig nog niet verder zonder medicijnen. Het IMF roept het beleid echter op tot alertheid, vooral aangaande fiscale stimulansen. Van zodra die overbodig worden, moeten ze zo snel mogelijk worden teruggetrokken.

Het herstel is niet overal even krachtig. In de rijkere landen zal de groei niet volstaan om het verlies van vorig jaar goed te maken. Een positieve uitschieter is de VS waar een groei van 2,7% wordt verwacht (zie tabel). Het groeicijfer van 6% op jaarbasis tijdens het laatste kwartaal van 2009 lijkt dit optimisme te rechtvaardigen. Het wijst op een forse herneming maar een minpunt blijft dat de groei nog te veel is gebaseerd op een herstel van de voorraden alsook wordt gedragen door talrijke fiscale stimuli. De uitdaging voor de VS bestaat erin om een duurzaam groeipad te vinden met een herwonnen consumentenvertrouwen, bedrijfsinvesteringen op lange termijn en een herstel van de exportpositie, aldus het IMF.

De uitdagingen voor de VS, gelden des te meer voor Europa. De zuidelijke lidstaten van de eurozone alsook tal van Centraal en Oost-Europese lidstaten van de Unie zijn hun excessen nog volop aan het uitzweten. Sommige van deze landen kenden krediet- en vastgoedhausses in combinatie met grote externe tekorten die ook zonder deze crisis zouden geleid hebben tot een pijnlijke correctie. Nu wordt het alleen maar des te moeilijker. Van de grotere economieën blijft Spanje als enige achter met een negatief groeivooruitzicht voor 2010.

BBP groei: realisaties en verwachtingen*

                       2008      2009     2010*       2011*
Wereld             3.0        -0.8       3.9           4.3
VS                     0.4         -2.5       2.7           2.4
Eurozone         0.6         -3.9       1.0           1.6
Duitsland        1.2          -4.8      1.5            1.9
Frankrijk          0.3          -2.3      1.4            1.7
Spanje            0.9           -3.6     -0.6           0.9
Japan            -1.2           -5.3       1.7           2.2
China              9.6            8.7      10.0         9.7
India                7.3           5.6       7.7           7.8

Bron: IMF

Hoewel het herstel broos blijft, moeten de autoriteiten een exit strategie voorbereiden. Vooral de fiscale impulsen moeten snel teruggedraaid kunnen worden. Hogere rentevoeten op monetair vlak zijn volgens het IMF op dit moment niet de grootste prioriteit. De snelheid waarmee begrotingen ontsporen en staatsschulden exploderen, noopt vooral tot een grote waakzaamheid op fiscaal vlak. Een snelle terugtrekking van maatregelen die wegen op de begrotingen moet worden voorbereid. Op monetair vlak moet de focus op korte termijn liggen op het terugdraaien van de ruime liquiditeitsvertrekking en de aanzienlijke waarborgen door centrale banken.

Opkomende landen

Onder de opkomende landen vallen vooral China en India op in positieve zin. Van hen wordt verwacht dat ze opnieuw groeien aan volledige capaciteit. Ook voor andere opkomende landen ziet het IMF een rooskleurig scenario. Tegelijk wordt gewaarschuwd voor oververhitting door een te grote en snelle toestroom van buitenlands kapitaal. De lage rentevoeten in het westen brengt een investeringstroom op gang in de richting van de ontluikende economieën met markten die een hoog rendement opleveren. Die landen profiteren van deze toestroom maar riskeren daarmee ook een nieuwe kredietboom te creëren. Dat brengt nieuwe risico’s op overwaardering van activa met zich mee. De instroom van buitenlands kapitaal zet ook opwaartse druk op de ondergewaardeerde lokale munten. Wanneer die te snel appreciëren dan dreigen deze landen meegesleurd te worden in een nieuwe negatieve spiraal. Het IMF pleit dan ook voor een verdere verbetering van het macro-prudentieel toezicht. Opkomende landen doen er goed aan om reserves op te bouwen en desgevallend de stroom inkomend kapitaal aan banden te leggen. Een aantal landen denken hierover luidop na, ook China.

Reacties

Naam *
Code   

Voeg reactie toe